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PTA持续走低 但深跌空间不大

时间:2019-10-29 14:33:40

     PTA行情自今年春节过后便持续走低,在下游传统的纺织品需求旺季期到来、聚酯新产能集中释放以及PTA环节集中检修之际,市场预期PTA的需求将会大增,行情会上涨,但PTA价格却意外地惯性下滑,令很多市场人士大跌眼镜。PTA行情为什么会出现与市场基本面相背离的走势,后市又将如何发展呢?
  我们还是先从市场预期谈起。当前市场的利多因素主要有以下方面:聚酯产能快速释放,PTA需求增加;PTA装置陆续检修造成供应减少;传统的春季需求高峰来临;日本地震使PX装置受影响价格大涨;棉花紧十堰癫痫医院那里好张使化纤替代的想像空间变大等。

聚酯新产能自去年下半年开始加速释放,市场相信聚酯产能的增加对于PTA的需求必然增加,而且,从传统看,每年春季都会有一轮需求的高峰出现。今年也不例外,尽管有招工难、下游提早遭遇限电等因素的困扰,但下游织造环节开工负荷仍然稳步提升,目前已升至73%(2010年全年平均70%,2009年同期68%)。终端面料销售情况也相对顺畅,如中国轻纺城面料日成交恢复至600万米/日以上的水平,基本是在往年同期平均水平之上(2005―2010年同期平均水平为567万米/日),这些说明刚性需求仍然存在。
  而今年的3―5月是PTA的集中检修期,4月检修的有:逸盛宁波一套60万吨PTA装置于4月5日停车检修,预期7天,部分合约减量;三菱石化60万吨PTA装置于4月4日停车检修,计划检修25天,合约减量;佳龙石化60万吨PTA装置计划于4月25日开始停车检修,计划15天;其中远东石化一套60万吨PTA装置于4月2日结束检修正常开出。由上来看,供应减少是不争的事实。

3月11日日本大地震,部分炼油及石化类装置受到影响,亚洲PX暴涨了195美元/吨,使得PTA的成本提升了1000元/吨左右。

特别值得一提的棉花,由于棉价大涨至3万元之后,市场对于替代品聚酯涤纶的想像空间加大,所以对PTA的带动作用不言而喻。

在如此多的利多因素作用于市场之时,为什么PTA不能如期上涨,反而持续地下跌呢?

笔者联想起了2003年3月20日的第二次海湾战争,战争之前海湾局势开始紧张,市场担心原油供应问题,大家在战争前2―3个月的时间就开始抢购原油,油价持续上涨,从2002年11月中旬的24.06美元/桶的低位,持续升至3月上旬的37.25美元/桶,结果战争真的爆发后,油价却意外地持续下跌,并基本被打回原位。

这次PTA也上演了这样一幕,由于去年聚酯暴利吸引了大量资金投资该领域,而新产能于去年下半年开始相继投产,其中今年上半年投产的居多,相对来看,PTA由于项目周期较长,发展相对滞后于聚酯,上半年仅有一套60万吨的装置开出,所以,PTA供应紧张在市场预期中,所以产业链上下游工厂及很多贸易商都提前开始建仓,各环节库存逐渐增大,使得PTA现货渐趋紧张,价格自去年12月开始上升,期货主力合约TA1105从9150点附近止跌上升,至春节后的2月15日达到12396点的高位,上涨了3246点,幅度为35.5%。尽管利多因素较为充分,但春节后市场变化却难如预期,在传统的春季需求旺季期来临之际,PTA行情却一跌再跌。


近期下游聚酯毛利波动情况

由于下游销售不利,聚酯涤丝类产品价格难以提升,其利润空间大大缩水,部分产品微利或保本,甚至有时会亏损,所以聚酯运行负荷难有提升,还有部分在建的装置放慢了建设进度,新装置很多也在推迟开机时间,年初预计今年将有550万吨左右的聚酯新产能开出,而截止到目前统计,1―4月份新投产的聚酯装置只有7套合计111万吨,全部集中在聚酯切片及涤纶长丝领域,那么其结果是PTA的需求远未达到预期。

而春季的需求旺季恰逢国家收紧信贷政策,这使得下游采购力度下降,而且高价原料遇到下游的抵触,价格传导并不顺畅,涤丝类价格一路走软,市场信心受到打击,“买涨不买跌”的规律再度显现,各环节均以去库存化为主。另外,今年部分地区节能减排限电提前进行,这对于下游部分企业影响较大,聚酯涤丝的需求也受到抑制。

3月末国家外汇管理局发布了《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》,这一消息的出台,直接导致贸易商抛售外盘的动作加剧,月末市场心态一度陷入恐慌,导致行情加速下跌。尽管期间有日本大地震、PX大涨及棉花强势运行等,但都未能改变PTA的大势,PTA期货主力合约1109从2月中旬的12508点已跌至目前的1030陕西治癫痫较好的医院是哪家0点附近。

然而,由于PTA供应商检修仍在大面积进行中,部分工厂合同减量供应,而且5月份多套聚酯新线仍在有计划地投产,PTA西安青少年癫痫如何才能治愈开始进入最为紧张的一段时期。刚性需求仍然会支撑行情,后市继续下跌的空间应不会太大,TA1109在10000点附近将有较强支撑,不建议继续杀跌。如果逸盛200万吨的PTA新装置不能如期开出,则TA1109与现货的贴水大有回归的可能,须密切关注。

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